投資者利益保護(hù)立法，不應(yīng)再等待

5月15日，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在2021年“5.15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)講話中表示，繼續(xù)引導(dǎo)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式切實(shí)回報(bào)投資者，適時(shí)研究啟動(dòng)制定投資者權(quán)益保護(hù)條例。研究建立投資者保護(hù)專(zhuān)項(xiàng)賠償基金。

就像竹筍剝皮一樣，保護(hù)投資者利益，也在一層一層地向里剝。先是強(qiáng)調(diào)上市公司必須加大現(xiàn)金分紅力度，并出臺(tái)相關(guān)指引和要求，鼓勵(lì)和支持給上市公司增加現(xiàn)金分紅，增強(qiáng)上市公司做好現(xiàn)金分紅工作的自覺(jué)性。針對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的各種破壞市場(chǎng)規(guī)則、擾亂市場(chǎng)秩序、損害投資者利益的行為，加大市場(chǎng)監(jiān)管力度，尤其是上市公司發(fā)行環(huán)節(jié)的問(wèn)題，提出了很多有效的措施和辦法。接著，對(duì)上市公司在運(yùn)行過(guò)程中的行為加強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)上市公司在信息披露、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性等方面的行為，予以嚴(yán)密跟蹤和檢查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，及時(shí)查處，并出臺(tái)相關(guān)規(guī)定與制度。同時(shí)，對(duì)中介機(jī)構(gòu)等在保薦、服務(wù)等方面的行為也予以嚴(yán)密關(guān)注，處罰了一批不按規(guī)定保薦和服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)及其人員。在此基礎(chǔ)上，還引導(dǎo)投資者起訴存在違規(guī)行為的上市公司、中介機(jī)構(gòu)，以達(dá)到維護(hù)投資者利益的目的。

應(yīng)當(dāng)說(shuō)，近年來(lái)管理層在如何保護(hù)投資者利益、維護(hù)投資者權(quán)益方面，確實(shí)推出了許多好的措施和辦法，也積累了不少經(jīng)驗(yàn)。投資者利益，也確實(shí)得到了較好的維護(hù)。至少，市場(chǎng)大幅波動(dòng)給投資者帶來(lái)的影響已經(jīng)越來(lái)越少，諸如“漲停敢死隊(duì)”等市場(chǎng)炒作行為也越來(lái)越少，相關(guān)的投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)、上市公司等，已經(jīng)對(duì)保護(hù)投資者利益有了一定的意識(shí)，不敢再擅自違法。否則，會(huì)受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲懲罰。

需要引起重視的是，所有這一切，主要都還局限于“罰”的階段，主動(dòng)權(quán)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)，要看監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否愿意去做，看監(jiān)管機(jī)構(gòu)做的力度有多大。如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)由于時(shí)間、精力、意愿度等方面的原因，沒(méi)有及時(shí)采取措施，沒(méi)有深入去查，那么，此項(xiàng)工作也就會(huì)存在一些漏洞和問(wèn)題，投資者利益也難以得到有效維護(hù)。要想讓投資者利益得到更加有效的保護(hù)，還要上升到“賠”的高度，進(jìn)入“賠”的階段。也就是說(shuō)，在上市公司、實(shí)際控制人、董高監(jiān)、中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、投資人等發(fā)生損害投資者利益行為時(shí)，投資者有權(quán)力、有辦法、有依據(jù)地提出賠償申請(qǐng)，并有機(jī)關(guān)予以受理，從而及時(shí)做出賠償處理。

如果能夠上升到“賠”的高度，進(jìn)入“賠”的階段，保護(hù)投資者利益就會(huì)真正成為維護(hù)市場(chǎng)秩序、規(guī)范市場(chǎng)行為的重要手段。要知道，對(duì)違規(guī)者來(lái)說(shuō)，最根本的目的就是實(shí)現(xiàn)利益最大化、獲得更多自身利益，因此，常常會(huì)游走于法律邊緣地帶，甚至不顧法律風(fēng)險(xiǎn)。而每當(dāng)發(fā)生了違法違規(guī)行為，也由于現(xiàn)行法律只局限于“罰”的階段，而“罰”的力度又明顯不夠，如此，違法者也就不會(huì)在意自己行為的風(fēng)險(xiǎn)性，也缺乏對(duì)法律的敬畏之心。如果能夠進(jìn)入到“賠”的階段，依據(jù)違法違規(guī)行為產(chǎn)生的后果，由投資者申請(qǐng)賠償，那后果就嚴(yán)重了。

殊不知，一般情況下，如果出現(xiàn)違法違規(guī)行為，都會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)的嚴(yán)重波動(dòng)，都會(huì)造成投資者利益的嚴(yán)重受損，那么，不管是上市公司、實(shí)際控制人、董高監(jiān)等，還是中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、投資人，只要涉案，就面臨投資者索賠。而這樣的索賠，顯然不是現(xiàn)行罰款所能比的，很有可能讓違規(guī)者傾家蕩產(chǎn)。如果對(duì)違法違規(guī)者的懲處，能夠達(dá)到這樣的“境界”，相信就能對(duì)違法違規(guī)產(chǎn)生真正的警示作用了，市場(chǎng)主體也就需要對(duì)自己的行為認(rèn)真審視了。