???近期中植系（中融信托及四大財富公司）“暴雷”事件發(fā)酵，涉及到的資金和人數(shù)較大，主流媒體對此事件的報道多為中植系經(jīng)營層面的分析，作為一名證券從業(yè)人員，我想從產(chǎn)品的底層資產(chǎn)角度和大家聊一聊。 ??以8月15日中融信托最新聲明來看，“暴雷”的信托產(chǎn)品主要為存量非標產(chǎn)品，這類產(chǎn)品由于底層房地產(chǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)問題而引發(fā)兌付逾期。這就涉及到一個名詞：非標產(chǎn)品（非標準化金融產(chǎn)品）。 ??下面和大家解釋一下標準化和非標準化金融產(chǎn)品 比如：我有一瓶可樂，我缺錢的時候想以2元的價格賣給別人，因為它有公允定價，所以能很快找到買家。但如果我拿出的是一個沒有公允定價的蘋果，我可能要找很久才能找到愿意買的人，因為大家對它值多少錢有不同的看法，沒有公允定價會造成沒有流動性，那么短期內(nèi)就沒有資金愿意承接，提倡標準化的原因就是為了減少這類風險的發(fā)生。 ???標準化資產(chǎn)和非標資產(chǎn)是怎么產(chǎn)生的呢？企業(yè)需要融資并具備發(fā)債條件時，會去公開市場發(fā)行債券，這種融資形成的資產(chǎn)就是標準化資產(chǎn)，因為形成于公開市場它最關(guān)鍵的特征就是信息公開透明，同時具備公允定價擁有更好的流動性，如果企業(yè)發(fā)債后資金還不夠用，或者這家企業(yè)不具備發(fā)債條件，它就會找到信托公司或金交所，去發(fā)行融資項目產(chǎn)品，這就屬于非標資產(chǎn)。 ???總結(jié)看：標準化債券是指在上交所、深交所或銀行間市場交易的債券，它們的發(fā)行由證券公司或銀行承攬或承銷。 非標債權(quán)就是沒有通過銀行間市場及證券交易所交易的資產(chǎn)。 兩者的區(qū)別還有： ??一、 分散投資，比如債券基金投資配置的是一攬子債券，而定融產(chǎn)品投資的是單一項目，風險太集中。 ??二、 標準化資產(chǎn)的凈值及時體現(xiàn)風險，投資者可以通過凈值掌握資產(chǎn)盈虧，變動浮動。而非標產(chǎn)品投資者看不到資產(chǎn)價格變動的過程，只能到期揭曉答案。 ??三、 標準化資產(chǎn)因為在公開市場交易，更容易快速成交，如果持倉里的標的不看好了，管理人可以及時賣掉，但非標資產(chǎn)因為缺乏公允定價處置困難，而且中途無法更換。 ?? 標準化債權(quán)的參與者是銀行、保險、證券、基金等金融機構(gòu)。債券發(fā)行額度也是受到監(jiān)管和限制的。企業(yè)一般不愿在公開市場違約，因為這樣對企業(yè)聲譽影響很大，所以以前買金融產(chǎn)品只看收益率，現(xiàn)在還要看它投資的資產(chǎn)是否是標準化資產(chǎn)。