#老馬問答113期（2023-2-9）

提問：馬老師，現(xiàn)在各路媒體，財(cái)經(jīng)專業(yè)人士都在預(yù)測中國版的QE已經(jīng)在路上了，并且規(guī)模還將進(jìn)一步加大。那么這會對中國的利率水平造成怎樣的影響呢？是否會造成市場利率向下，銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益下降呢？在這一狀況下，按照您提出的美林時(shí)鐘，是否投資股票是最優(yōu)解。另外A股今年以來A50，滬深300已經(jīng)漲了不少了，這類寬基指數(shù)您是否看好未來半年到一年的走勢？

回答：

• 并沒有看到很多預(yù)測和財(cái)經(jīng)媒體說中國版QE在路上了，QE實(shí)際上在貨幣政策當(dāng)中既常見又不常見
• 量化寬松首先在我們央行的貨幣政策當(dāng)中屬于非常常見的手段，如公開市場操作，比如正回購（回籠資金）、逆回購（投放資金），屬于短期的微調(diào)
• 但從常規(guī)市場操作變成QE就會有很大的變化，具體操作上，央行依然大量投放貨幣，不斷購買金融機(jī)構(gòu)的債券，金融機(jī)構(gòu)拿到錢后進(jìn)行貨幣投放，屬于特殊情況下一劑非常猛的虎狼之藥
• QE在各大央行都不是常用手段，最早美國使用它是在2008年金融危機(jī)期間，2020年再次使用，不斷輸出流動性來促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
• QE是極端手段，僅在流動性陷阱出現(xiàn)時(shí)使用，利率極低或接近零時(shí)市場依舊反應(yīng)不愿意借錢，只能通過QE繼續(xù)不斷投放貨幣
• 目前我國的降準(zhǔn)降息預(yù)期尚未兌現(xiàn)，常規(guī)手段和工具都沒使用，更何談QE這劑猛藥
• 現(xiàn)階段大家對于利率是上行還是下行仍有爭議
• 市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已有很強(qiáng)預(yù)期，但實(shí)際是否兌現(xiàn)不確定，新一屆人事調(diào)整變化后的政策思路不清晰，無法預(yù)測后續(xù)的經(jīng)濟(jì)走向

提問：馬老師，謝謝您上次的解答，每期聽您的節(jié)目學(xué)到不少知識，還想有個(gè)問題請教，現(xiàn)在各大銀行都有美元存款的產(chǎn)品，都是以“XX寶”、“XX存”？為名，一年期利息大約在4.5%~5%不等，也和銷售經(jīng)理反復(fù)確認(rèn)過是存款而非理財(cái)產(chǎn)品，請問馬老師這類的能不能買一些，比較害怕XX寶再暴雷

回答：

• 美元存款利率確實(shí)是這么高，一年期大概4%~5%，三年期為5%以上，但首先需要持有美元

提問：馬老師有個(gè)問題請教一下，最近操作港股時(shí)經(jīng)常發(fā)現(xiàn)很多只股票的H/A溢價(jià)率為負(fù)值，而且非常高，有的竟然達(dá)到-28.67%。理論上既然投資的是同一個(gè)標(biāo)的，為什么會有如此高的溢價(jià)率呢？這樣的情況是否有操作套利的方法和空間呢？還請馬老師指教。

回答：

• 同一個(gè)公司在不同市場的定價(jià)差異很大，這是正常不同市場的不同定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這種現(xiàn)象是客觀存在的
• 跨市場、跨幣種的套利，尤其在外匯額度、外匯限制情況下，這種套利是不可行的
• 所謂套利，就是在同一時(shí)間，買入被低估的，賣出被高估的，瞬間實(shí)現(xiàn)套利完成

提問：馬老師能不能講講以工代賑管理辦法，意味著什么，又有哪些投資機(jī)會呢

回答：

• 以工代賑本身是犧牲效率來實(shí)現(xiàn)社會的穩(wěn)定，主要目的并不是為了賺錢

提問：馬老師，短線炒股需要去復(fù)盤，盯盤，那么做價(jià)值長期投資的也需要去復(fù)盤盯盤嗎？

回答：

• 價(jià)值投資需要復(fù)盤，不是看股票的漲跌，而是在每次財(cái)報(bào)出現(xiàn)的時(shí)候，認(rèn)真重新做一次推演

提問：退出機(jī)制好像很久都沒提出了，馬老師可以好好講一期嗎？投幣了

回答：

• 退出機(jī)制并沒有因?yàn)樽灾频耐菩卸M(jìn)一步強(qiáng)化，這是一個(gè)遺憾