Rivian (RIVN)于2021年11月10日進(jìn)行了一次火爆的IPO。并計(jì)劃在一個(gè)年產(chǎn)15萬輛汽車的工廠開始量產(chǎn)，預(yù)計(jì)在今年將生產(chǎn)1225輛，交付約1015輛。這導(dǎo)致Rivian 產(chǎn)生了大量的勞動(dòng)力和管理成本以及10億美元的凈虧損。Rivian 還預(yù)計(jì)2021年第三季度的凈虧損將高達(dá)12.8億美元，并且在可預(yù)見的未來不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，并打算將IPO募集來的錢用作運(yùn)營資金，為增長和其他一般企業(yè)目的提供支持。

Rivian背后雖然有巨頭支持（這在一定程度上導(dǎo)致了它的巨額估值）。但，即使在最好的情況下，這個(gè)估值也很難被證明是合理的，而且Rivian接下來面臨的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)比市場(chǎng)愿意接受的要多的多。

公司簡(jiǎn)介

Rivian是一家設(shè)計(jì)、開發(fā)和制造電動(dòng)汽車以及配件的公司。該公司目前只提供兩種車型，計(jì)劃于2021年12月生產(chǎn)的R1SSUV和在2021年9月和10月分別生產(chǎn)68輛、銷售58輛的R1T皮卡。

2021年11月10日，Rivian成為美股規(guī)模第六大的IPO，估值520億美元。該公司以每股78美元的價(jià)格發(fā)行了1.53億股，融資近120億美元。該股目前的交易價(jià)格約為104美元，市值約1000億美元。

估值

雖然投資Rivian是一項(xiàng)具有前瞻性的成長型投資，但分析一下估值還是會(huì)讓投資者對(duì)他們的買入價(jià)格更有所了解。

由于目前還沒有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)來得出Rivian的估值，但猛獸財(cái)經(jīng)已經(jīng)對(duì)Rivian進(jìn)行了計(jì)算。

讓我們假設(shè)Rivian在第一年就能生產(chǎn)4萬輛汽車，并以7萬美元的價(jià)格賣掉了所有汽車，總收入為28億美元，每股收益為328美元(28億美元/ 8.53億美元)。如果按5.65%的市盈率計(jì)算(汽車制造商的平均市盈率)，則Rivian的總收入將降至26.5億美元。這意味著Rivian的市盈率為36.13，是整個(gè)汽車行業(yè)平均市盈率2.71的13倍以上，也大大高于特斯拉(TSLA) 23.38的市盈率。

這意味著，即使在最好的情況下，Rivian的估值也比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高出13倍以上。

雖然目前Rivian的股價(jià)和估值這么高對(duì)他們有好處，但最終，他們將必須達(dá)到這些目標(biāo)，并獲得與其他汽車制造商相當(dāng)?shù)臄?shù)字。否則的話~~~

如果市盈率與行業(yè)水平相當(dāng)，那么該公司的每股收益要達(dá)到41美元，總收入要達(dá)到352.4億美元。按每輛車7萬美元的價(jià)格計(jì)算，這意味著該公司需要銷售503498輛車才能達(dá)到這些目標(biāo)。而Rivian的目標(biāo)是到2030年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)100萬輛，也就是說，從明年開始，Rivian每年將生產(chǎn)能力提高50%左右，在這種情況下，2028 ~ 2029年將超過年產(chǎn)50萬輛的水平。

以Rivian目前的價(jià)格，即使是在最好的情況下，最多也要到2028年才能達(dá)到行業(yè)的水平。

而且該公司的未來前景仍然非常模糊，但從上述數(shù)字來看，Rivian目前的股價(jià)已經(jīng)被嚴(yán)重高估了，而且還沒有考慮到日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

很簡(jiǎn)單的道理，Rivian一家才上市沒多久，也沒賣出幾輛車的公司，而且還在嚴(yán)重虧損的公司，市值竟然比每年產(chǎn)生十幾億凈收入的老牌傳統(tǒng)汽車廠商--福特汽車（F）還高。這明顯是被高估了。

再跟特斯拉對(duì)比一下，特斯拉賣出了多少輛車了？（特斯拉光前三季度就賣出了63萬輛車），Rivian才賣出了幾輛車？特斯拉搞電動(dòng)汽車搞了多少年了？Rivian才搞了幾年？ 特斯拉的年產(chǎn)量是多少？Rivian的年產(chǎn)量是多少？? 所以Rivian和特斯拉根本不是一個(gè)量級(jí)的，但Rivian的市盈率竟然比特斯拉還高，比整個(gè)汽車行業(yè)也高出13倍，這明顯不合理，所以Rivian被嚴(yán)重高估了。炒作、投機(jī)Rivian的人未來一個(gè)個(gè)的將會(huì)死的很慘。

電動(dòng)汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)

我們對(duì)Rivian未來的主要擔(dān)憂之一是行業(yè)巨頭會(huì)迅速擴(kuò)張并進(jìn)入電動(dòng)汽車市場(chǎng)。因?yàn)檫@些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)有市場(chǎng)和資源了，是不會(huì)讓Rivian輕易的獲得他們的市場(chǎng)份額的。

例如，Rivian的R1T皮卡和R1S SUV的預(yù)訂量超過5.5萬輛，兩款車型的起步價(jià)均為7萬美元。相比之下，福特的F-150閃電皮卡比R1Tand還便宜約3萬美元，而且自5月份以來已經(jīng)獲得了超過12萬份訂單。同樣，特斯拉計(jì)劃在2022年投產(chǎn)的Cybertruck皮卡，據(jù)報(bào)道定價(jià)將在4萬美元左右，也比Rivian的車便宜，而且已經(jīng)有大約130萬輛的訂單了。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)變得更激烈

據(jù)國際能源署，“汽車制造商宣布了越來越雄心勃勃的電氣化計(jì)劃。全球前20家汽車制造商中已有18家已宣布計(jì)劃擴(kuò)大車型組合，并迅速擴(kuò)大輕型電動(dòng)汽車的生產(chǎn)規(guī)模，而且也會(huì)擴(kuò)大電動(dòng)重型汽車的車型種類，四大卡車制造商也表示未來將全部電動(dòng)化。

下圖顯示了這一行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。

未兌現(xiàn)的承諾

雖然Rivian制定了未來增長的主要計(jì)劃，例如：建立自己的電池工廠、到2025年向亞馬遜提供10萬輛電動(dòng)汽車、建立自己的充電網(wǎng)絡(luò)或?qū)崿F(xiàn)每年生產(chǎn)30萬輛汽車的目標(biāo)，但事實(shí)上,沒有任何跡象可以表明他們可以兌現(xiàn)他們的承諾。事實(shí)上，該公司已經(jīng)出現(xiàn)了一些已經(jīng)失敗的案例和計(jì)劃。

例如，R1預(yù)計(jì)將于2022年1月開始交付。但是交付日期已經(jīng)推遲到了最早2022年4月或5月。據(jù)媒體報(bào)道，由于該公司難以應(yīng)對(duì)壓力，原定于2022年某個(gè)時(shí)候交付的非上市版汽車也推遲到了2023年?！?/span>

同樣，福特汽車之前斥資5億美元入股該公司，計(jì)劃與Rivian合作開發(fā)一款汽車。但現(xiàn)在這個(gè)合作計(jì)劃已經(jīng)被取消了。

以上事實(shí)足以表明Rivian目前有很大的不確定性。但是由于缺乏可量化的數(shù)據(jù)（公司的交付數(shù)據(jù)也只是他們單方面的主觀陳述），也沒有任何證據(jù)可以支持它們的數(shù)據(jù)。這使得現(xiàn)在投資Rivian將會(huì)面臨非常大的風(fēng)險(xiǎn)。

Rivian的固態(tài)電池

Rivian還試圖開發(fā)固態(tài)電池，以替代所有其他電動(dòng)汽車制造商使用的鋰離子電池。雖然這是一個(gè)好事，也可以提升Rivian的股價(jià)，但很多其他公司也都在這么做，而且?guī)缀蹩隙〞?huì)在未來帶來很多挑戰(zhàn)，所以，目前不值得考慮它們的估值。

另外，固態(tài)電池開發(fā)商Henrik Fisker之前在為汽車制造商Fisker（FSR）開發(fā)固態(tài)電池時(shí)就放棄了這項(xiàng)任務(wù)，他們對(duì)媒體表示，“這是一種技術(shù)，當(dāng)你感覺自己已經(jīng)完成了90%時(shí)，好像就快要成功了，但是最后的10%比前面的90%要困難的多……所以，我們?cè)谶@個(gè)時(shí)候完全放棄了開發(fā)固態(tài)電池，因?yàn)槲覀儫o論如何也實(shí)現(xiàn)不了，

結(jié)論

Rivian是一個(gè)故事股，絕對(duì)有一個(gè)好故事。但在這種情況下，市場(chǎng)似乎已經(jīng)被這個(gè)故事深深吸引，而且基本上所有的上行因素都已經(jīng)被消化了。即使在最好的情況下，該股至少要到2028年才會(huì)達(dá)到目前的水平。而且由于競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，該公司兌現(xiàn)承諾的能力也不明確，即使是最樂觀的成長型投資者在投資Rivian前也應(yīng)該三思。

最后，猛獸財(cái)經(jīng)在此發(fā)出善意的勸告：那些炒作、投機(jī)Rivian的人未來一個(gè)個(gè)的將會(huì)死的很慘。

猛獸財(cái)經(jīng)致力于讓每一個(gè)不甘心的青年人學(xué)會(huì)美股投資，體驗(yàn)在世界上最成熟最合規(guī)的市場(chǎng)里做世界頭號(hào)公司股東的樂趣和刺激。讓每一個(gè)青年人有尊嚴(yán)、平等通過美股投資獲得自由。

我們像猛獸一樣關(guān)注著全球洶涌澎湃的美股、港股、創(chuàng)投等資本市場(chǎng)，并且為投資人和初創(chuàng)企業(yè)、上市公司、金融機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的財(cái)經(jīng)資訊、金融圈社交、品牌營銷、會(huì)議定制服務(wù)、財(cái)務(wù)顧問（FA）服務(wù)、IPO咨詢、海外營銷、香港銀行卡辦理、財(cái)經(jīng)公關(guān)等服務(wù)。猛獸財(cái)經(jīng)旗下還運(yùn)營著一款基于地理位置的陌生人金融社交平臺(tái)：金錢世界社區(qū)。