本年收益率

3月賬戶總體收益率為-3%，其中A股賬戶$A股實(shí)盤(pán)(ZH080153)$???單月收益率為-1%，跑贏大盤(pán)6.8%，主要?dú)w功于投資組合中的地產(chǎn)股和煤炭股表現(xiàn)較好，保利、金地、陜煤三月分別上漲11.8%、12.3%和15.6%，剩余的持倉(cāng)股中，也只有吉比特3月上漲了3%，其他14只持倉(cāng)股全部下跌，但由于保利、陜煤、金地分別是我A股第2、3、4大重倉(cāng)，所以整個(gè)組合也就下跌了1%。

巴菲特曾說(shuō)過(guò)，價(jià)值投資主要賺兩部分的錢(qián)，一是公司經(jīng)營(yíng)的錢(qián)，二是估值回歸的錢(qián)，以我的理解，保利、金地從去年7月至今這波接近翻倍的行情就是在賺估值回歸的錢(qián)，因?yàn)檫@兩年業(yè)績(jī)其實(shí)變化不大，但PE從8跌到最低的4，現(xiàn)在又回到了7以上，達(dá)到了我心目中地產(chǎn)股的合理估值區(qū)間，估值回歸行情告一段落，而接下來(lái)優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股就是繼續(xù)賺公司經(jīng)營(yíng)的錢(qián)了。

歷年收益

本月調(diào)倉(cāng)

調(diào)倉(cāng)邏輯之前已經(jīng)說(shuō)過(guò)了：招行在3月10日那幾天下跌接近10%，跌幅遠(yuǎn)超大盤(pán)和其他銀行股，可能和最近重倉(cāng)招行的基金面臨贖回潮有關(guān)，當(dāng)時(shí)45元的招行對(duì)應(yīng)22年的PE在8左右，已經(jīng)和保利金地的22年動(dòng)態(tài)PE非常接近，且保利金地已經(jīng)回到了合理估值區(qū)間，所以就減了點(diǎn)地產(chǎn)股，至25%倉(cāng)位，加倉(cāng)了處在買(mǎi)點(diǎn)位置的招行。

本月底持倉(cāng)