期權(quán)交易可以分為三類：標(biāo)的觀點性交易、波動率交易和套利交易。波動率是期權(quán)定價的核心，它反映了標(biāo)的資產(chǎn)價格朝有利方向運動的可能性。對于，認購和認沽期權(quán)的時間價值與波動率呈正相關(guān)關(guān)系。

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作為期權(quán)買方來說，實際上是在做多波動率，而賣方則是在做空波動率。當(dāng)波動率處于低位且有望上漲時，買方有更大的機會；當(dāng)波動率處于高位且有回落風(fēng)險時，賣方更適合。因此，在選擇期權(quán)的買入或賣出開倉時，投資者可以綜合考慮波動率水平。

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根據(jù)行情預(yù)期，以下是幾種常見操作：

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1.預(yù)計標(biāo)的行情即將突破上漲且波動率即將上漲時，可以直接買入平值或淺度虛值認購期權(quán)。此時買入成本較低，杠桿率較高，可獲得可觀的波動利潤。

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2.預(yù)計標(biāo)的行情將震蕩上漲且波動率即將下跌時，可以賣出平值附近的認沽期權(quán)（時間價值較高）。在這種情況下，行情上漲時，認沽期權(quán)的損失較大，賣出可以獲得更多的時間價值收益。但賣出期權(quán)需要繳納保證金，成本較高。如果選擇買入期權(quán)，則應(yīng)選擇實值期權(quán)（時間價值占比較低），因為波動率下跌對實值期權(quán)的不利影響較小。

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3.預(yù)計標(biāo)的行情即將突破下跌且波動率即將上漲時，可以直接買入平值或淺度虛值認沽期權(quán)。

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4.預(yù)計標(biāo)的行情將震蕩下跌且波動率即將下跌時，可以賣出平值附近的認購期權(quán)，或者買入實值認沽期權(quán)。

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5.當(dāng)沒有明確的行情預(yù)期時，常用的波動率策略包括跨式、勒式、蝶式和日歷價差等。其中，跨式和勒式策略是最常見且最簡單的組合策略。

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波動率策略又分為買入跨式和賣出跨式

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1.買入跨式策略適用于投資者預(yù)期波動率即將上升的情況，尤其是當(dāng)波動率相對較低時。這種策略包括同時買入相同數(shù)量、相同行權(quán)價的同月認購和認沽期權(quán)。

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當(dāng)買方選擇買入跨式策略時，如果市場方向偏向正確，并且波動率上升，期權(quán)合約的價格將快速上漲。特別是在虛值期權(quán)逐漸進入平值和實值的過程中，潛在的增值潛力非常大。此時，投資者能夠獲得方向和波動率上升的綜合利潤。而且，如果市場方向錯誤，虧損幅度相對較小，因為合同的另一側(cè)可以抵消部分損失。

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2.賣出跨式策略通常適用于投資者預(yù)期波動率即將下降的情況，尤其是在波動率相對較高時。這種策略包括同時賣出相同數(shù)量、相同行權(quán)價的同月認購和認沽期權(quán)。

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賣方選擇賣出跨式策略時，如果市場相對穩(wěn)定并且波動率下降，賣出期權(quán)的時間價值會逐漸減少，從中獲得利潤。然而，需要注意的是，賣出期權(quán)需要繳納保證金，成本較高。所以，此策略適合那些對市場穩(wěn)定有信心的投資者。

更多期權(quán)知識來源：期權(quán)醬

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