近日，主營氫燃料電池的國鴻氫能科技（嘉興）股份有限公司更新了其在港交所的招股書，在此之前其在2022年11月遞交的招股書失效，更早之前則經(jīng)歷了A股上市失敗。

天眼查顯示，國鴻氫能成立于2015年，是一家主要銷售氫燃料電池系統(tǒng)、模壓柔性石墨雙極板和氫燃料電池電堆等產(chǎn)品的公司。

從市場份額上看，國鴻氫能居于龍頭地位。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2017年至2022年國鴻氫能氫燃料電池電堆出貨量連續(xù)六年排名第一，在2022年國內(nèi)氫燃料電池電堆和氫燃料電池系統(tǒng)市場，國鴻氫能分別以24.4%、21.8%的市場占有率，排名第一和第二。

然而，行業(yè)龍頭的財務(wù)狀況卻并不樂觀。

招股書顯示，2020年至2022年，國鴻氫能營收分別為2.27億元、4.57億元和7.50億元；同期歸母凈虧損分別為2.15億元、7.03億元和2.73億元，三年虧損總額達11.91億元。與此同時，其毛利率波動較大，報告期內(nèi)，其毛利率分別為3.5%、27.9%和21.2%。

巨額虧損或與銷售成本高企有關(guān)，鰲頭財經(jīng)梳理財報發(fā)現(xiàn)，2020至2022年國鴻氫能銷售成本分別為2.19億元、3.30億元和5.90億元，占當(dāng)期營收的比重分別為96.5%、72.1%和78.8%。

“由于氫燃料電池行業(yè)及氫燃料電池汽車均處于早期階段，上下游生產(chǎn)成本相對較高，下游應(yīng)用及發(fā)展有限，影響了公司的盈利能力，因此公司仍處在虧損的狀態(tài)。”國鴻氫能在招股書中表示。

“國鴻氫能的問題不是個例，目前整個氫能燃料行業(yè)都處于較早的發(fā)展階段，下游的需求尚待發(fā)掘，規(guī)模效應(yīng)還未形成，加之巨額的銷售成本和研發(fā)成本，行業(yè)內(nèi)虧損的玩家比比皆是?！毙袠I(yè)分析人士向鰲頭財經(jīng)表示。