“受醫(yī)保談判影響，主力產(chǎn)品盈利預(yù)期下調(diào)。”

作者：涂鴉君

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石藥集團(tuán)（1093.HK）于3月16日發(fā)布2020年業(yè)績報(bào)告。截至2020年12月31日，集團(tuán)收入增加12.8%至249.42億元，歸母凈利潤增加38.9%至51.60億元。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)小幅改善，毛利率由72.0%增加至74.8%。全年銷售費(fèi)用增加7.6%至93.77億元。

業(yè)務(wù)構(gòu)成上，公司成藥收入204.05億元，同比增長13.8%，也是主要增長動(dòng)力；維生素收入18.59億元，同比下降3.2%，抗生素及其它收入13.73億元，同比增長30.4%，功能食品及其它收入13.06億元，同比增長9.5%。

成藥主要產(chǎn)品恩必普、玄寧、多美素、津優(yōu)力及克艾力保持較快增長。恩必普2020年降價(jià)50%通過醫(yī)保談判，克艾力以最低價(jià)中標(biāo)國家第二輪集采，并進(jìn)入醫(yī)保目錄。

成藥產(chǎn)品有神經(jīng)系統(tǒng)疾病、抗腫瘤、抗感染、心血管疾病、呼吸系統(tǒng)疾病、消化代謝疾病等幾塊產(chǎn)品。神經(jīng)系統(tǒng)疾病產(chǎn)品、抗腫瘤產(chǎn)品為成藥收入貢獻(xiàn)主要來源，2020年銷售收入分別為74.14億元和62.94億元。恩必普為公司目前主要的利潤貢獻(xiàn)來源，在醫(yī)保談判降價(jià)后，2020年銷售收入增速由2019年的36%下降至17.4%，后續(xù)盈利增速也將減緩。

新藥研發(fā)方面，公司專注領(lǐng)域?yàn)樾》肿影邢蛩幬?、納米藥物、單抗藥物、雙抗藥物、抗體偶聯(lián)藥物以及免疫領(lǐng)域生物藥物。目前在研項(xiàng)目約300項(xiàng)，其中小分子創(chuàng)新藥40多項(xiàng)、大分子創(chuàng)新藥40多項(xiàng)，新型製劑20多項(xiàng)。目前有30個(gè)藥品處于注冊審評待批階段，41個(gè)產(chǎn)品正在開展臨床試驗(yàn)，8個(gè)產(chǎn)品正在進(jìn)行生物等效試驗(yàn)，以及2個(gè)產(chǎn)品待批臨床批件。2020年研發(fā)費(fèi)用28.90億元，同比增加44.5%。

石藥集團(tuán)有望臨近商業(yè)化的進(jìn)展包括兩性霉素B復(fù)合物與鹽酸米托蒽醌脂質(zhì)體有望在2021年獲批，PI3K、PD-1、RANKL、伊立替康脂質(zhì)體及兩性霉素B脂質(zhì)體將在2022年上市。創(chuàng)新藥Duvelisib在中國的橋接試驗(yàn)完成病例入組，已提交上市申請。

臨近的研發(fā)方面的進(jìn)展將包括：EpCAM/CD3雙抗（一期臨床）、HER2ADC（一期臨床）、HER2/CD3雙抗（一期臨床）、CD38/CD3雙抗（申報(bào)IND）有望在2021年獲得初期臨床數(shù)據(jù)并迅速進(jìn)入后期臨床階段。

近期，公司引進(jìn)兩大創(chuàng)新藥管線，與倍而達(dá)藥業(yè)簽訂合作協(xié)議，獲得其BPI-7711膠囊的開發(fā)和商業(yè)化權(quán)利；與康諾亞生物簽訂合作協(xié)議，獲得其 CM310的開發(fā)和商業(yè)化權(quán)利。