市場展望

市場嘗試風格切換，短線賺錢效應趨弱。

周四A股三大指數(shù)延續(xù)跌勢，創(chuàng)業(yè)板指下跌近2%，滬指下跌近1%。兩市成交量依然維持在萬億元以上，互聯(lián)互通北上資金凈流入51億元。

板塊上，前期滯漲的低估值中字頭基建股延續(xù)周三的亮眼表現(xiàn)，而軍工、免稅、白酒、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等此前熱門板塊延續(xù)回調(diào)態(tài)勢。

本周市場出現(xiàn)了兩個較為明顯的變化，一方面，市場整體走勢上，主要風格指數(shù)由元旦前后的強勢逐漸轉弱；

另一方面，市場風格上，近幾日部分高位、熱門的新經(jīng)濟板塊明顯下挫，而部分此前滯漲的低估值周期龍頭呈現(xiàn)補漲。

在此背景下，高位熱門板塊是否將面臨“抱團”瓦解，以及低估值藍籌股能否接棒高位熱門板塊成為支撐市場繼續(xù)上行的新力量成為投資者關注的焦點。

我們認為近期高位熱門板塊的回調(diào)，可能與累計收益較高后面臨的獲利回吐壓力，以及機構投資者的調(diào)倉換股有關。短線看，這些板塊不排除面臨震蕩整固以消化高估值壓力的情況。

同時，對于低估值藍籌股補漲行情是否具有可持續(xù)性，還需要觀察這些個股在估值便宜的同時，是否具備行業(yè)景氣度支撐。

總體而言，往前看，在市場尚未形成明顯的具備賺錢效應的投資主線前，我們認為市場情緒可能仍會較為糾結，市場走勢可能仍會較為波折。

但整體上，考慮到年初市場流動性相對寬裕，A股成交量維持在較高水平，海外市場美國大選“民主黨橫掃”降低不確定性，主要風格指數(shù)在創(chuàng)新高后仍會維持一定慣性等因素，我們認為本輪市場上行趨勢并未受到破壞，市場情緒可能會繼續(xù)在波動中升溫。

投資機會方面，我們依然建議投資者在較為波動的市場背景下，輕指數(shù)，重結構。

在市場分化狀態(tài)演繹到極致后，A股上漲行情可能由部分熱門板塊龍頭股向其他領域優(yōu)質龍頭股擴散，建議投資者布局落后板塊優(yōu)質龍頭。

同時，隨著上市公司陸續(xù)披露2020年報業(yè)績數(shù)據(jù)，我們也建議投資者關注行業(yè)景氣度向上、業(yè)績突出、估值合理的優(yōu)質龍頭。

配置建議

綜合行業(yè)景氣程度及估值，自下而上優(yōu)選行業(yè)與個股。建議關注如下幾個結構性領域：

1）消費在2021年可能在低基數(shù)上繼續(xù)復蘇，確定性相對高，仍是自下而上選股的重點方向，包括家電、汽車及零部件、家居、酒店、其他可選消費、食品飲料、醫(yī)藥等；

2）科技及產(chǎn)業(yè)自主領域，關注電子半導體等科技硬件自下而上、逢低吸納機會；

3）周期性行業(yè)中，關注部分前期滯漲、估值處于低位的優(yōu)質龍頭，如建筑、銀行等；

4）新能源，以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈短期可能震蕩消化高估值，可逢低布局相關領域優(yōu)質龍頭。

風險提示：全球經(jīng)濟復蘇不及預期，國內(nèi)政策收緊超預
分析員：李求索 ?S0080513070004 ?qiusuo.li@cicc.com.cn ?

分析員：伊真真 ?S0080519030002 ?zhenzhen.yi@cicc.com.cn