多次被傳要上市的衛(wèi)龍終于邁出了IPO的第一步。

? ? 14日，南都記者注意到，以辣條為主營業(yè)務(wù)的衛(wèi)龍已向香港聯(lián)交所遞表，摩根士丹利、中金公司及UBS為聯(lián)席保薦人。假如該公司通過聆訊，將有望年內(nèi)上市。南都記者注意到，目前衛(wèi)龍尚未披露募資規(guī)模和募資金額用途。

? ? 透過IPO文件，衛(wèi)龍正式對外披露了“家底”。

? ? 截至2020年，該公司收入合計41.2億元人民幣，其中調(diào)味面制品（即辣條）在該報告期占營收的65.3%。衛(wèi)龍方面聲稱，公司22.4%的年復(fù)合增長率遠超休閑食品行業(yè)同期(年復(fù)合增長率為4.1%)。南都記者還注意到，辣條在衛(wèi)龍的營收占比呈持續(xù)下降的趨勢，2018年，辣條在衛(wèi)龍的營收占比接近79%。

? ??不過南都記者注意到，該公司曾定下2021年要達到100億元收入目標(biāo)，但截至2020年的數(shù)據(jù)來看，仍存在較大距離。

? ? 據(jù)南都記者此前報道，辣條因高油高鹽以及對兒童青少年健康產(chǎn)生不利影響等，該產(chǎn)品也被認為系不宜過多食用的“垃圾食品”。其中，2018年，湖北食品藥品監(jiān)督管理局曾發(fā)布公告稱，衛(wèi)龍多款產(chǎn)品被檢出違規(guī)使用添加劑，但衛(wèi)龍卻公開叫板，稱衛(wèi)龍遵循河南地方標(biāo)準(zhǔn)，引發(fā)不小爭議。一直到2019年12月，國家市場監(jiān)督管理總局終于對辣條類食品統(tǒng)一了生產(chǎn)許可管理標(biāo)準(zhǔn)。

? ? 不過南都記者發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年，衛(wèi)龍辣條銷量逐年攀升。其中2020年，衛(wèi)龍合計賣出調(diào)味面制品（即辣條）合計1.79億千克（即17.9萬噸），平均每天賣出辣條達491.81噸。

? ? 南都記者注意到，雖然衛(wèi)龍每千克辣條售價為15元，即每克辣條為0.015元，但龐大的銷量支撐起衛(wèi)龍的營收盤。另外，衛(wèi)龍在招股書中預(yù)估稱，2021年Q1，其調(diào)味面制品及蔬菜制品的銷量較2020年同期分別增加52.1%及147.6%。

? ? 就毛利方面，衛(wèi)龍招股書中顯示，2018至2020年分別實現(xiàn)毛利9.6億、12.5億、15.7億元，對應(yīng)毛利率34.7%、37.1%、38%。同期分別實現(xiàn)凈利潤4.8億、6.6億、8.2億，對應(yīng)凈利率為17.2%、19.4%、19.9%。

? ? 南都記者透過橫向?qū)Ρ惹⑶⑹称贰Ⅺ}津鋪子等同類型生產(chǎn)型零食企業(yè)發(fā)現(xiàn)，洽洽食品2020年毛利率數(shù)據(jù)為31.89%、凈利率為15.22%，鹽津鋪子則為48.83%和12.36%。由此可見，衛(wèi)龍毛利率在同類行業(yè)企業(yè)中屬于中游，不過凈利率位居前列。

? ? 衛(wèi)龍方面解釋，能實現(xiàn)較高毛利率的原因，在于辣條等廉價零食的原材料及包裝成本都很低，招股書顯示，衛(wèi)龍2020年原材料成本及包裝材料成本，分別占總收入的27.8%、13.5%。

? ? 南都記者注意到，雖然衛(wèi)龍在互聯(lián)網(wǎng)等信息渠道上“頻頻出圈”，但該公司卻更為依賴線下渠道。根據(jù)衛(wèi)龍招股書顯示，該公司線下渠道的倚重超過九成。尤其在最近幾年，該公司線下經(jīng)銷商均出現(xiàn)“大換血”。2020年，衛(wèi)龍終止經(jīng)銷商的數(shù)目為2132家，同時新增經(jīng)銷商1490家，這使得公司當(dāng)年經(jīng)銷商數(shù)量由年初的2592家減少至1950家，凈減少642家。

? ? 根據(jù)此前公開資料顯示，衛(wèi)龍為應(yīng)對辣條市場新玩家的競爭，曾要求線下經(jīng)銷商“二選一”，另外有經(jīng)銷商也反映，衛(wèi)龍暢銷產(chǎn)品常常拿不到貨，而“公司所謂爆款實際上經(jīng)常賣不出去”。

? ? 雖然衛(wèi)龍能否登陸資本市場仍系未知數(shù)。但南都記者注意到，正式遞表前，包括高瓴、騰訊等就已經(jīng)“率先吃辣條”。

? ? 5月8日，有消息指衛(wèi)龍完成Pre-IPO輪融資，由CPE源峰和高瓴聯(lián)合領(lǐng)投，紅杉中國、騰訊、云鋒基金等跟投，投后估值高達700億元。截至目前，劉衛(wèi)平、劉富平家族實際控制衛(wèi)龍92.17%的股權(quán)，公眾持股不足8%。

? ? 針對衛(wèi)龍的上市進展，南都記者將持續(xù)關(guān)注。