El impredecible presidente electo Javier Milei hereda una situación económica desesperante. ?Qué hará, en realidad? Con una inflación de más de 140% y la tasa de interés del Banco Ventral en 133%, lo último que necesita la Argentina es el “más de lo mismo” prometido por su rival. La dolarización es ciertamente diferente, pero no una solución viable para los problemas económicos argentinos, que son reales y profundos. Por suerte para la Argentina, hay una mejor alternativa disponible: subcontratar la política monetaria con el Bundesbank (Banco Central de Alemania), con total independencia política y claras metas de rendimiento. Para entender el porqué, repasemos la historia económica reciente. La Argentina es un país de ingresos medios que no logra recaudar suficientes fondos para financiar su Estado de bienestar comparativamente grande. Desde los a?os 50 el Estado dependió en gran medida del se?oreaje para una parte significativa de sus finanzas. Se sucedieron las devaluaciones, en el marco de sucesivas reformas que quitaron más y más ceros a la apaleada moneda. Un peso en 1992, por ejemplo, valía 10 billones de pesos de 1970. Tras generaciones que vieron cómo se evaporaba el valor de su dinero, los argentinos, con razón, perdieron la confianza en la capacidad de sus líderes de conducir la política monetaria. Todos, desde abogados hasta empleadas domésticas, compraban dólares con sus ingresos en forma semanal o hasta diaria. De ahí la genialidad de la reforma de la caja de conversión (convertibilidad) de 1992. Muchas veces analizada como una política económica, lo cierto es que fue una estrategia política, un enga?o convincente y elaborado. Al respaldar cada peso en circulación por moneda fuerte y encorsetarse en una camisa de fuerza legal, el gobierno convenció a los argentinos de que sus pesos eran tan buenos como los dólares. La confianza y la estabilidad regresaron y la economía floreció. Pero una estrategia inspirada en el corto plazo llevó consigo graves costos en el largo plazo. La teoría predice que cuando el tipo de cambio no se puede mover para absorber shocks externos, el ajuste se produce mediante variables reales: los precios bajan, el desempleo aumenta, la producción cae. Esto es lo que le sucedió – muy dolorosamente – a la Argentina, empujándola a la recesión después de la crisis mexicana de 1994/1995 y, una vez más, tras la devaluación brasile?a de 1999. Lo notable fue que Brasil reanudó su crecimiento rápidamente después de devaluar, mientras que la Argentina, con su peso atado rígidamente al dólar, padeció a?os de recesión, elevado desempleo y una crisis social y política generalizada. monetaria a la FED estadounidense, que ni acusó recibo de ello, y la nación festejó. Nuestra propuesta reemplazaría esto con un programa en el que tecnócratas calificados reciban un mandato explícito y puedan ser responsabilizados por su desempe?o. Lejos de ceder algo, Argentina recuperaría la posibilidad de una política activa. Otros argumentarán que el Bundesbank, o cualquier otro banco central confiable, no aceptaría la oferta. Aunque más seria, esta objeción no es determinante. El riesgo para su reputación con toda seguridad se vería compensado por la perspectiva de que se los recuerde como las autoridades que, habiendo logrado tanto éxito para su propio país, abrieron un nuevo camino para la Argentina. Esta no es una consideración menor dado el papel actualmente acotado que tienen. Y si el Bundesbank no aceptara, hay disponibles otros banqueros centrales con reputación envidiable. El euro, después de todo, reemplazó a 20 monedas. Si la historia ha llevado a los argentinos a una situación dolorosa, también les da una oportunidad única de explotar, en su propio beneficio, el capital humano de alta calidad y subocupado de Europa. Delegando el control monetario, la Argentina podría, paradójicamente, recuperar los beneficios de una política independiente. Esto podría sentar las bases para una depreciación sustancial, una inflación modesta y un crecimiento sostenido.