中西方不同的貨幣發(fā)行形式

一、西方

西方政府是在以擴大自身負(fù)債規(guī)模為代價來換取超發(fā)貨幣的能力，隨后在以福利、補貼等方式直接給居民和企業(yè)定向放水。

相當(dāng)于國家承接了企業(yè)和居民的負(fù)債。

整個社會的債務(wù)是在“自下而上”地來轉(zhuǎn)移

缺點：非?？简灡編藕脱胄械膰H信用基礎(chǔ)，同時會擴大中央政府的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

二、中國

中國是“自上而下”的債務(wù)轉(zhuǎn)移

中國新增的貨幣對應(yīng)的不是中央的債務(wù)，而是對應(yīng)著居民、企業(yè)以及地方政府等量的債務(wù)，這些債務(wù)又要對應(yīng)等值的資產(chǎn)。

如果居民、企業(yè)和地方政府手里的資產(chǎn)發(fā)生了貶值，就會直接打擊這三方的舉債意愿，甚至發(fā)生破產(chǎn)暴雷。

缺點：受制于企業(yè)、居民以及地方政府的負(fù)債率水平，極為考驗社會整體的舉債能力的上限。一旦社會的負(fù)債率見頂，那么貨幣寬松的編輯效果也會越來越差。

結(jié)論：中國的M2和通脹并沒有歐美國家那樣的強相關(guān)。